大连商品交易所鸡蛋期货合约设计说明(二)

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  • 一、涨跌停板与保证金

    根据鸡蛋的现货市场数据进行分析,结合我所其他品种的涨跌停板幅度与保证金设置,大商所将鸡蛋的涨跌停板和保证金比例分别设为4%和5%。

    1.国内鸡蛋现货价格波动情况

    鸡蛋是较早进行价格统计和发布的商品,大商所选取中国畜牧业协会采集的河北、河南、山东、辽宁、江苏等五个鸡蛋主产省日价格数据为样本进行统计分析发现,在样本区间上,五个鸡蛋主产省鸡蛋现货日均价格在正向和负向的最大波动幅度分别为12.76%和-8.04%,97.2%的波动幅度绝对值不超过3%,其中有93.3%的波动幅度绝对值低于2%。因此,设置鸡蛋期货的涨跌停板为4%可以覆盖鸡蛋绝大部分日波动范围。

    2.鸡蛋期货合约的涨跌幅和保证金设置

    饲料约占鸡蛋生产成本的70%,而玉米豆粕是生产饲料的主要原料,因此,我所原有的玉米和豆粕与鸡蛋存在一定的套利关系,为了便于套利交易,在风险可控的情况下,鸡蛋期货的涨跌停板和保证金设置上尽量与相关品种保持一致。根据鸡蛋的现货价格波动情况,参照玉米和豆粕的规则制度,鸡蛋期货的涨跌停板设置4%,保证金水平设置为5%,可以满足风险控制的要求。

    二、合约月份

    在鸡蛋期货合约月份设置时,主要考虑品种特点、供给、需求的时间特征等方面因素,确定1、2、3、4、5、6、9、10、11、12月作为合约月份。

    三、交易单位

    期货交易单位是进行期货交易的最小数量,我们考虑现货市场发展趋势、合约规模大小、国内已有品种的合约设计习惯因素等,将鸡蛋期货的交易单位设定为5吨/手。

    四、报价单位

    期货合约报价单位的是行情报价系统中显示的商品价格单位,该数值的设置既应符合现货市场习惯,也应便于投资者交易。在我国已上市的商品期货品种中,除黄金的报价单位为元/克、白银的报价单位为元/千克外,其他品种全部都是元/吨,基本符合上市品种的特点。鸡蛋的生产和消费都较为分散,并以食用为主,现货市场的报价单位多采用元/斤或元/千克。鸡蛋期货的报价单位设定为元/500千克,即元/1000斤,与我国现货市场的习惯和现状相吻合,一个交易单位恰好为10个报价单位,与其他品种类似,同时便于投资者计算,较为合理。

    五、最小变动价位

    期货合约最小变动价位大小直接影响合约交易的效率和流动性,变动价位过小,则无效报价增多,降低交易效率;变动价位过大,报价减少,则降低合约的流动性。根据中国畜牧业协会统计,2007-2011年,全国鸡蛋平均价格为3880元/500千克,鸡蛋期货的涨跌幅限制设为4%,达到一个涨停板或者跌停板的波动幅度约为155元/吨,鸡蛋期货的最小变动价位设定为1元/500千克,同向连续波动155次触及涨跌停板,与我所以上市品种相比,较为适中,可以满足要求。

    六、交易手续费

    鸡蛋期货的交易手续费按交易手数固定收取,设定为不超过3元/手,以最小变动价位1元/500千克,5吨/手计算,手续费约占最小变动价位收益的30%,投资者有较大的潜在盈利空间。我所目前按手数固定收取手续费的品种,手续费与最小变动价位收益的平均比值为31%,因此,鸡蛋的手续费设置是合理的。

     
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